鞭牛士 2月19日消息，百度昨天发布2024年第四季度及全年财报，显示2024年总营收达1331亿元，归属百度核心的净利润达234亿元，同比增长21%。

以下为当季财报电话会议，AI翻译未经校对。

主持人

大家好，感谢您参加百度第四季度和 2024 财年收益电话会议。目前，所有参与者都处于只听模式。在管理层准备好的发言之后，将有一个问答环节。今天的会议正在录制中。

如果您有任何异议，您可以立即挂断电话。我想将会议交给今天的会议主持人，百度投资者关系总监林娟。

林娟-投资者关系总监

大家好，欢迎参加百度 2024 财年第四季度和全年财报电话会议。百度财报已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站和新闻专线服务上找到一份副本。今天的电话会议有我们的联合创始人兼首席执行官李彦宏、负责百度移动生态系统集团 MEG 的执行副总裁 Julius Rong、负责百度智能云 ACG 的执行副总裁沈抖以及我们的临时首席财务官 Jackson Junjie He。在我们准备好的发言之后，我们将举行问答环节。

请注意，今天的讨论将包含根据美国 1995 年证券诉讼改革法安全港条款做出的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定因素影响，可能导致实际结果与我们目前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年度报告以及提交给美国证券交易委员会和香港证券交易所的其他文件。

除非适用法律另有规定，否则百度不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。我们的收益新闻稿和本次电话会议包括对某些未经审计的非 GAAP 财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非 GAAP 指标的对账，这些指标是与 GAAP 指标最直接可比的，可在 IR 网站 ir.baidu.com 上查阅。提醒一下，本次会议将被录音。

此外，本次电话会议的网络直播将在百度投资者关系网站上提供。现在我将把电话会议转交给我们的首席执行官 Robin。

李彦宏-联合创始人兼首席执行官

大家好。百度第四季度核心总收入同比小幅增长，达到人民币 277 亿元。我们的 AI 云业务表现出强劲势头，收入同比增长加速至 26%，抵消了我们在线营销业务的疲软。增长主要得益于市场对我们 AI 能力的广泛认可，我们将继续投资 AI，以确保我们始终站在这一技术大趋势的前沿。

2024 年是关键的一年，Gen-AI 展现出强劲的市场需求。我们看到这一势头反映在我们通过 AI 产品和解决方案以及 AI 云服务为客户创造的真正价值中。这一增长表明企业已经意识到 AI 的变革潜力，催化了 AI 在各种场景中的更广泛应用，同时也肯定了市场对百度技术能力和 AI 专业知识的信任。随着我们继续巩固作为 AI 创新者的领导地位，我们的愿景正在多个方面逐渐实现。

我们对人工智能的战略投资正在我们的关键业务中取得重大进展。随着我们继续利用人工智能重建整个移动生态系统的产品组合，尤其是百度搜索，我们的云业务在年底表现出强劲势头，收入增长强劲，利润率扩大。与此同时，百度的自动驾驶叫车服务 Apollo Go 已经证明了其商业模式的可行性，增强了我们追求全球扩张和探索轻资产商业模式的信心。ERNIE 已经展示了业界领先的指令跟随能力和最先进的 iRAG 技术，可最大限度地减少幻觉。

这种一流的功能推动了各种场景的广泛采用，导致 API 成本大幅增长。12 月，ERNIE 每天处理约 16.5 亿 API 成本。我们见证了特别强劲的外部需求，外部 API 成本环比增长 178%。我们在教育、电子商务、娱乐和招聘等各个业务领域都实现了快速增长。

外部 API 成本的强劲增长有两个原因。首先，企业发现将 ERNIE 集成到日常运营中具有足够的价值。其次，价格很重要。随着推理成本的下降，采用率会迅速上升。

我们最近做出了一项重大战略决策，将即将推出的 ERNIE 4.5 系列开源，并向最终用户免费提供 ERNIE Bot，我们相信这将进一步扩大市场对 ERNIE 功能的认识，并使越来越多的行业能够更广泛地采用 ERNIE。我们的 AI 云业务表现强劲，反映了市场日益增长的认可度。在第四季度，我们与不同行业的领先企业合作，帮助他们利用我们的 AI 产品和解决方案应对特定的运营挑战。我们与中国国家电网公司合作，基于 ERNIE 和我们的 MaaS 平台 [听不清] 开发了定制的 AI 解决方案。

我们开发了全面的人工智能解决方案，渗透到关键运营流程。从电力调度和设备状态诊断到采购、安全监督、营销和办公系统。我们的解决方案在提高运营可靠性方面表现出显著的效果。这些结果令人印象深刻，国家电网增加了对我们人工智能云服务的投入，进一步深化了与我们的合作。

我们还与领先的招聘公司 [Inaudible] 合作，采用由 [Inaudible] ERNIE 提供支持的校园招聘外拨电话产品，该产品具有高度人性化的声音和自然的对话能力。该产品可实现复杂的多轮互动。ERNIE 的先进功能可确保准确衡量候选人对工作机会的兴趣，同时始终保持对话正常进行。借助该产品，[Inaudible] 的招聘会邀请接受率提高了 50%，劳动力成本降低了 70%。

市场认可度和采用度的不断提高增强了我们的信心，我们乐观地认为，今天所见证的增长势头只是一个开始。随着企业不断发现利用 ERNIE 和我们的 AI 云潜力的新方法，我们预见到，我们面前将出现越来越多的可能性。在面向消费者的产品方面，百度文库就是一个杰出的例子。第四季度，文库的订阅收入同比增长 21%。

12 月，文库人工智能功能的月活跃用户达到 9,400 万，环比增长近一倍，使文库成为全球付费用户数量最多的人工智能产品之一。本季度，我们将百度文库与百度网盘整合，增强了文库作为人工智能创意平台的地位。此次整合使文库能够将个人云存储与人工智能搜索和文档创建功能相结合，同时使用户能够简化从搜索、访问文件到创建和共享的工作流程，所有这些都在一个统一的无缝平台上完成。此外，文库于 1 月推出了 Free Canvas，它使用户能够在统一的画布上组织各种格式、文本、幻灯片、音频、视频甚至网站链接，从而改变了内容创作方式。

Free Canvas 还与文库现有的 AI 功能（包括 AI 编辑器和 AI 驱动的 PowerPoint 功能）集成，让用户可以访问我们全套的 AI 编辑工具，并通过百度网盘以任何所需格式保存或分享他们的作品。借助 ERNIE，文库正在转型为下一代智能创意平台，重新定义用户如何创造、协作并将他们的想法变为现实。现在，让我们来看看搜索，这是我们最大的面向消费者的产品，这是我们 AI 转型的另一个有力证明。在过去几个季度中，我们积极利用 ERNIE 来转型搜索。

这是一个充满挑战但意义深远的旅程，就像开拓陌生水域的先驱者一样，我们拥抱了开拓新领域所带来的不确定性。经过广泛的探索，我们确定了利用语言模型的力量在搜索结果中呈现多媒体内容的前进道路。目前，我们的搜索结果页面中有 22% 包含 AI 生成的内容。在本季度，我们主要专注于重新定义和提高 AI 生成的搜索结果的质量。

通过 ERNIE 先进的内容生成功能，我们可以按需提供无限的高质量内容，从而大大扩展搜索结果的深度和广度。本季度，我们不仅提供文本生成功能，还生成了多种内容格式，包括短视频、节点、代理、数字人和直播。通过这种更具活力和多样性的内容组合，用户现在可以发现以前无法访问的更广泛的信息，并以更具吸引力的方式呈现，以符合不断变化的用户偏好。因此，我们在搜索结果的质量、数量和格式多样性三个维度上都取得了显着的改进。

此外，我们还通过优化查询和搜索结果之间的匹配，进一步增强了搜索体验。通过分析每个查询的性质和意图，支持 Gen-AI 的搜索可以确定最佳的内容格式和呈现风格，例如为“如何查询”提供 AI 生成的短视频、为以分析为重点的搜索生成比较图表以及动态组织内容序列。这种智能匹配可确保用户不仅获得最相关的结果，而且以最有效和最易于理解的格式获得结果。这种转变的有效性反映在我们改进的用户指标上。

在百度 App 上，接触 AI 生成的搜索结果的用户表现出更高的参与度，进行了更多搜索查询，并显示出更高的留存率和更长的停留时间。我们很高兴看到 12 月每位用户的每日搜索查询量同比增长 2%。在搜索的 AI 转型过程中，我们非常重视代理，因为我们预见代理将成为 AI 原生应用的最重要形式之一。得益于我们行业领先的数字人技术，我们的代理现已通过与数字人技术的融合超越了最初的聊天机器人，演变为具有生动视觉效果的具象智能实体。

这是我们开创的一条强有力的创新之路，在代理与用户互动方式上开辟了新天地。以我们新推出的律师代理为例。这些实体律师代理可以将法律专业知识和行业知识转化为引人入胜的多模态内容，以律师的真实形象出现在直播和人工智能生成的短视频中。通过这些代理，我们可以高效地为百度搜索和信息流大规模生成高质量权威内容，同时开创内容和用户参与的创新形式。

此外，这些经纪人还通过帮助律师建立个人品牌、加强与潜在客户的互动以及提高潜在客户转化率，为律师创造了巨大的价值。这些经纪人正在成为百度内容生态系统中引人注目的新成员，在进一步丰富我们的内容格局的同时，创造了新的可能性。在智能驾驶领域，我们对人工智能的持续投资也推动了我们的 Robotaxi 业务取得重大进展。在第四季度，Apollo Go 取得了显著的成果，巩固了我们作为全球顶级自动驾驶叫车服务提供商的地位。

我们在国内的业务继续展现出强劲势头，通过多年的运营，我们成功验证了我们开创性的商业模式，并在自动驾驶行业建立了盈利之路。重要的是，在扩大服务的同时，我们对安全的不懈关注仍然是我们努力的核心。迄今为止，Apollo Go 车队已累计超过 1.3 亿公里的自动驾驶里程，拥有出色的安全记录，彰显了我们行业领先的标准。这一运营和安全记录为进一步扩大规模和提高运营水平铺平了道路。

凭借这一成就，我们有信心在进入下一增长阶段时将业务拓展到中国大陆以外。2024 年 11 月，Apollo Go 获得了在香港开放道路上进行测试的许可，使我们成为该地区唯一一家获得 Robotaxi 测试授权的公司。值得注意的是，香港是我们首次进入右驾左行交通市场，展示了我们在保持严格安全标准的同时将自动驾驶技术应用于不同交通系统的能力。这一成就认可了我们在自动驾驶运营方面的深厚专业知识，我们致力于扩大我们的足迹，为全球更多城市和地区提供安全、可靠、便捷的自动驾驶叫车服务。

现在，让我来回顾一下第四季度各项业务的主要亮点。第四季度，AI云收入达到人民币71亿元，同比增长26%，非公认会计准则营业利润率不断扩大。本季度，我们的统一GPU集群规模扩大了一倍，但仍然实现了99%的有效训练时间，这一非凡成就得益于我们更快、更先进的网络架构。我们的网络已证明能够让不同地理位置的GPU无缝协作，最大限度地减少性能损失，并自动解决大规模计算中经常出现的网络问题，对客户的影响几乎不可察觉，展示了我们能够在大规模计算中提供最佳性能的能力。

我们继续增强 MaaS 平台 [听不清]，该平台改善了客户和合作伙伴的模型和应用开发体验。我们的平台以早期的模型系列为特色，并在全球范围内提供一系列高质量模型，DeepSeek 是我们的最新成员之一。我们为托管在 [听不清] 上的模型提供后训练、SFT、数据标记和准备，使我们能够为各种规模的企业客户提供最合适的模型和工具。我们的 AI 专业知识得到市场越来越多的认可，继续推动我们企业客户渠道的强劲发展势头。

我们与小米等领先企业建立了深度合作伙伴关系，进一步凸显了人们对百度智能云日益增长的信任。此外，我们正日益成为中型企业的首选。这反映了我们人工智能基础设施竞争力的增强，标志着我们的客户组合健康发展和多样化。对于我们的移动生态系统，我们当前的首要任务是进一步提升用户体验并完善我们的产品功能。

在我们的 Gen-AI 搜索产品功能和框架得到充分完善后，我们将探索盈利机会。此外，我们继续看到代理商成为盈利的有希望的途径，这对我们的广告业务来说代表着有意义的增长潜力。12 月，每天有超过 27,000 名广告商通过 ERNIE 代理商产生广告支出，医疗保健、法律、教育和 B2B 领域的广告支出增长迅速。这种快速采用源于代理商解决特定痛点的独特能力。

客服人员可以快速掌握复杂的非标准化服务组合，而这项任务传统上需要长时间培训人工客服人员，而通过智能多轮交互，客服人员可以高效地从标准客户问询中筛选出合适的客服人员。在智能驾驶方面，第四季度，Apollo Go 在全国范围内为公众提供了约 110 万次乘车服务，同比增长 36%。1 月份，累计为公众提供的乘车服务超过 900 万次。此外，我们最近还达到了另一个里程碑，即在全国范围内成功过渡到 100% 完全协作运营。

在此强劲势头的基础上，我们始终坚定不移地将安全作为首要任务，我们预计我们的乘车量将进一步增长，随着我们进一步扩大业务规模，预计 2025 年乘车量将显著加速。随着我们规模的扩大，我们将继续改进技术，结合我们经过验证的业务模式和扩大全球业务的初步措施。我们相信，我们有能力创造巨大的价值，重塑移动出行的未来。在我们对技术的坚定信念和对人工智能长期价值创造潜力的坚定信念的推动下，我们将继续投资，以确保我们站在尖端人工智能技术的前沿，并将其部署到我们所有产品中。

说完这些，让我把电话转给杰克逊来汇报财务结果。

何俊杰-代理首席财务官

谢谢，Robin。现在，让我详细介绍一下我们第四季度和 2024 年全年的财务业绩。第四季度总收入为人民币 341 亿元，同比下降 2%。2024 年全年总收入为人民币 1331 亿元，同比下降 1%。

百度核心第四季度营收为人民币 277 亿元，同比增长 1%。2024 年，百度核心营收为人民币 1047 亿元，同比增长 1%。第四季度，百度核心线上营销收入为人民币 179 亿元，同比下降 7%，占百度核心总收入的 65%。2024 年，百度核心线上营销收入同比下降 3%。

百度核心非在线营销收入为人民币 98 亿元，同比增长 18%。2024 年全年非在线营销业务同比增长 12%。非在线营销业务的增长主要受到 AI 云业务的推动。第四季度爱奇艺收入为人民币 66 亿元，同比下降 14%。

2024年爱奇艺收入为人民币292亿元，同比下降8%。第四季度收入成本为人民币180亿元，同比增长3%，主要由于流量获取成本、AI云业务相关成本增加以及一次性减记库存，但部分被人员相关费用和内容成本的减少所抵消。2024年收入成本为人民币661亿元，同比增长2%，主要由于流量获取成本、带宽成本和服务器托管费增加，但部分被人员相关费用和内容成本的减少所抵消。第四季度营业费用为人民币122亿元，与去年同期持平，主要由于预期信用损失、服务器折旧费用和服务器托管费增加，用于Gen-AI研发投入以及渠道支出和推广营销费用，但部分被人员相关费用的减少所抵消。

预期信用损失增加中 5.61 亿元为一次性计提。2024 年营业费用为 458 亿元，同比下降 4%，主要由于人员相关费用减少。第四季度营业收入为 39 亿元，去年同期为 54 亿元。第四季度百度核心营业收入为 36 亿元，百度核心营业利润率为 13%，去年同期为 47 亿元，营业利润率为 17%。

减少的原因为一次性损失人民币 10 亿元，包括计提信用损失、减记存货等。2024 年营业收入为人民币 213 亿元。2024 年百度核心营业收入为人民币 195 亿元，百度核心营业利润率为 19%。第三季度非 GAAP 营业收入为人民币 50 亿元。

第四季度非美国通用会计准则下百度核心营业收入为人民币46亿元，非美国通用会计准则下百度核心营业利润率为17%。2024年非美国通用会计准则下百度核心营业收入为人民币262亿元。2024年非美国通用会计准则下百度核心营业收入为人民币239亿元，非美国通用会计准则下百度核心营业利润率为23%。第四季度其他净利润总额为人民币27亿元，而去年同期其他净亏损总额为人民币25亿元，主要由于人民币与美元汇率波动产生的净汇兑收益增加

美元，以及权益法投资损失的减少，这修改了其优先股的某些条款，导致 2023 年损失大幅增加。所得税费用为人民币 16 亿元。2024 年，其他净收入总额为人民币 74 亿元，同比增长 120%，主要由于损失减少。所得税费用为人民币 44 亿元。

第四季度，百度净利润为52亿元，每股美国存托凭证摊薄收益为14.26元；百度核心净利润为53亿元，百度核心净利润率为19%；非美国通用会计准则下百度净利润为67亿元，非美国通用会计准则下每股美国存托凭证摊薄收益为19.19元。

非美国通用会计准则下归属于百度核心的净利润为37亿元，非美国通用会计准则下百度核心净利润率为24%。2024年，百度净利润增长238亿元，每股美国存托凭证摊薄收益为65.91元。归属于百度核心的净利润为234亿元，百度核心净利润率为22%。非美国通用会计准则下归属于百度的净利润为270亿元。

非美国通用会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 76.85 元。非美国通用会计准则下归属于百度核心的净利润为人民币 263 亿元。非美国通用会计准则下百度核心净利润率为 25%。截至 2024 年 12 月 31 日，现金、现金等价物、剩余现金及短期投资为人民币 1,391 亿元，除爱奇艺外的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币 1,347 亿元。

自由现金流为人民币 2300 万元，不包括爱奇艺，2024 年的自由现金流为人民币 111 亿元。我们将净现金头寸定义为现金和现金等价物加上总限制现金、存款和其他，减去总贷款、可转换优先票据和应付票据。截至 2024 年 12 月 31 日，百度的净现金头寸为人民币 1705 亿元。截至 2024 年 12 月 31 日，百度核心拥有约 31,000 名员工。

接线员，现在让我们开始提问。

问题与解答：

主持人：

女士们，先生们，我们现在开始问答环节。[操作员指示] 第一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。请继续。

Alicia Yap-分析师

嘿，谢谢。晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。我的问题是关于最新热门话题。

所以，我们看到 DeepSeek 最近受到了很多关注，百度最近宣布开源，即将推出 ERNIE 4.5 系列，并且免费提供 ERNIE Bot。那么，管理层能否与我们分享此举背后的战略思想？此外，我们如何看待基础模型的当前竞争格局？百度计划如何在这个不断发展的市场中保持领先地位？谢谢。

李彦宏-联合创始人兼首席执行官

嗨，Alicia。让我来回答你的问题。Gen-AI 和基础模型市场仍处于起步阶段，但发展速度非常快。DeepSeek 的成功故事肯定会加速基础模型的采用率。

随着基础模型变得越来越容易获得且价格合理，我相信我们正在进入一个真正的变革阶段。我们看到新的人工智能应用和用例呈爆炸式增长，这将带来令人难以置信的机遇，并突破人工智能的极限。我们从 DeepSeek 学到的一件事是，开源最佳模型可以极大地促进采用。当模型是开源时，人们自然会出于好奇而想尝试它，这有助于推动更广泛的采用。

ERNIE 4.5 将是我们有史以来最好的模型。我们希望我们的用户和客户能够比以前更轻松地试用它们。因此，我们决定开源 ERNIE 4.5 系列也是出于我们对技术领先地位的深切信心。这一信念源于我们十年来对研发投资的承诺、我们持续的技术创新以及我们作为全球少数几家拥有全栈 AI 能力的公司之一的独特地位。

ERNIE 已经展现出强大的市场吸引力，短短一年内，每日 API 成本从 5000 万飙升至 16.5 亿。因此，通过开源，我们相信更多的开发人员和用户将认识到 ERNIE 的真正价值，推动更广泛的采用，并在更多场景中扩大其影响力。同样，让 ERNIE Bot 免费将使更多用户能够将我们的基础模型与其他模型进行同类比较，因为它们不收费。我们上次对 ERNIE 进行重大升级是在 2023 年 10 月。

所以，这已经是很久以前的事了。所以，请在接下来的几个月里继续关注 ERNIE 4.5。话虽如此，我想强调一个关键点。无论是开源还是闭源，基础模型只有当它们能够有效地大规模解决现实世界的问题时才真正有价值。

我们一直致力于以应用为导向的方法不断迭代 ERNIE。秉承这种理念，自推出以来，我们一直在使用 ERNIE 来更新我们的产品，同时为企业客户提供服务。在内部，我们利用 ERNIE 成功改造了面向消费者的产品，如百度搜索和百度文库。在外部，通过我们的 MaaS 平台 [听不清]，我们正在增强企业客户的模型和应用程序开发体验。

ERNIE 的行业领先指令跟随能力和最先进的检索增强生成技术可最大限度地减少幻觉，已在各种场景中得到广泛采用。而且 [听不清] 全面的工具链允许我们的客户根据自己的应用场景定制任何模型。展望未来，我们计划根据性能改进和成本削减潜力加速 ERNIE 的迭代。我们将继续在最有可能对现实世界产生影响的领域对其进行改进。

我们对人工智能发展的新篇章感到兴奋，也期待人工智能技术为社会带来更多具有持久价值的突破性应用。谢谢大家。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自高盛的林肯孔。请继续。

高盛分析师：林肯·孔

感谢您回答我的问题。我的问题是关于搜索业务的。在最近几个季度的搜索改进之后，我们应该如何考虑未来的调整或变化？那么，Gen-AI 结果的当前组合是什么，我们的目标组合是什么？此外，随着 AI 集成不断深入，您能否分享更多关于用户指标的细节？鉴于 DeepSeek 和 [听不清] 等 AI 聊天机器人也提供搜索功能，那么您如何看待百度搜索与这些 AI 聊天机器人之间的竞争力或竞争动态？谢谢。

罗荣--执行副总裁

嗨，林肯。让我来回答问题。目前，大约 22% 的搜索结果页面包含 AI 生成的内容。不过，优质列表要多得多。

我们从根本上改变了搜索方式，使其比以往更加强大和高效。正如 Robin 在准备好的发言中所说，借助 ERNIE，我们将搜索范围扩展到文本、链接之外，提供多种内容格式，包括短视频、直播、代理、节点和短剧。这些不同的格式可以动态组合，以创建个性化的搜索体验。随着我们继续改变搜索方式，我们也在开发能够适应每个用户的习惯和偏好的深度个性化功能。

我们的努力也带来了更好的用户结果。1 月份，我们可以看到在百度 App 上进行搜索的月活跃用户中，有 83% 参与了生成式 AI 内容。更令人鼓舞的是，12 月份，百度 App 上每位用户的搜索查询量同比增长了 2%。我们专注于不断改善用户体验，随着用户参与度越来越积极，我们不断扩大 AI 的作用。

在此基础上，让我分享一个小案例，说明 ERNIE 代理如何为我们的广告客户创造价值。在刚刚过去的农历新年假期中，虽然许多中小企业停业一周，但某些行业的客户需求实际上达到了峰值，我们的 ERNIE 代理有效地弥补了这一差距。例如，听说一家公司应该在家庭团聚时增加咨询量，并聊聊年迈父母的健康需求。但他们的客户——但他们自己的客户服务团队实际上因为休假而缺席。

通过 ERNIE 代理，我们让公司有效地识别和筛选高度相关的销售线索，使他们能够高效地流动并无缝地为客户服务，即使在假期减少的情况下也是如此。关于您关于人工智能聊天机器人和搜索的问题，我们认为我们仍处于由基础模型驱动的人工智能革命的早期阶段。无论是像 DeepSeek 这样的人工智能原生聊天机器人，还是我们的人工智能驱动产品，这些努力都代表了探索人工智能潜力的不同方式。作为拥有数亿用户的中国搜索市场的领导者，我们通过采用最佳创新并融入真正创新的人工智能功能来保持敏捷性和整体的市场视角。

我们将继续引领 AI 转型，为庞大的用户群提升搜索体验。此外，搜索本质上深深植根于语言和文本理解，这与大型语言模型功能完美契合，这使我们能够在 AI 驱动的搜索转型中处于领先地位。我们相信搜索正在发展成为一个超越 AI 聊天机器人的集成平台，它不仅提供智能答案，还引导用户完成从寻找答案到提供深入分析再到完成任务，最终提供全面的服务和解决方案的整个过程。虽然 AI 聊天机器人代表了 AI 应用开发的重要早期阶段，但今天的 [听不清] 尚未出现。

对我们来说，关键是保持人工智能转型的快速和坚定步伐，专注于发现用户真正需要什么以及下一代搜索需要什么。谢谢林肯。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自摩根大通的 Alex Yao。请继续。

Alex Yao-分析师

嘿，管理层，感谢您回答我的问题。那么，您能否评论一下 2025 年第一季度和 2025 年全年的核心广告增长前景？随着广告业务在 2024 年第四季度真正触底并开始复苏，您在这一前景背后做出了哪些宏观假设？最后，Gen-AI 搜索货币化的潜在机会是什么，预计时间是什么？谢谢。

罗荣--执行副总裁

谢谢 Alex。我是 Julius。让我来回答你的问题。是的，我们看到过去几个月推出了各种无缝衔接的政策，例如货币宽松、财政刺激和交易政策——而我们相信这些措施最终将有利于经济，它们需要一些时间来发挥作用。

鉴于我们的广告业务与对宏观条件特别敏感的中小企业高度相关，并且竞争格局持续具有挑战性。而且我们在第四季度还没有看到任何改善。尽管短期内面临压力，但我们通过财务模型转型搜索的努力正在稳步推进。我们相信这种人工智能转型将继续增强用户体验并创造新的机会。

本季度，我们进一步深化了搜索的 AI 转型，正如我们在准备好的发言中提到的那样，我们看到用户指标取得了令人鼓舞的改善。我们相信，这将有助于推动收入增长，并在长期内开辟新的货币化机会。此外，我们尚未开始大规模地将搜索结果货币化，这约占总查询的 22%。一旦我们的 AI 搜索功能得到充分完善，我们就会继续推进货币化。

随着用户产品的质量提高，我们看到了未来增长的机会。基于这些因素，我们认为我们的广告业务正在达到顶峰。我们预计我们的应用业务将逐步改善，上半年的表现将好于第四季度，下半年的表现将比上半年进一步改善。谢谢你，亚历克斯。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自摩根士丹利的 Gary Yu。请继续。

摩根士丹利分析师Gary Yu

感谢您提供的机会。所以，我的问题是关于 AI 云的。鉴于本季度您的 AI 云业务的强劲增长，我们是否可以预期到 2025 年，无论是收入还是盈利能力方面，它都会继续呈现积极的发展趋势？这种势头背后的主要驱动力是什么？此外，管理层能否分享您对 2025 年 AI 云市场的展望？我们应该如何应对企业云需求，AI 为这一领域带来了哪些增量机会？谢谢。

沈抖——执行副总裁兼人工智能云负责人

谢谢 Gary 的提问。正如 Robin 所说，我们的 AI 云收入在第四季度同比增长 26%，为 2024 年全年收入增长 17% 做出了贡献。值得注意的是，2024 年 Gen-AI 相关收入同比增长近三倍。因此，这一增长得益于对 ERNIE 和我们的 AI 基础设施的需求不断增长，以及市场对我们技术领先地位的强烈认可。

因此，我们成功吸引了多元化的客户群，并建立了强大的机会渠道。因此，对于人工智能基础设施，我们已与不同行业建立了合作伙伴关系，包括互联网、汽车、智能设备、制造业、能源、金融、公用事业和许多人工智能 GC 初创公司。我们的客户群继续健康增长，顶级和中端客户的增长强劲，表明我们在中国云市场的市场份额不断扩大。在 MaaS 平台上，[听不清] 它提供了具有行业领先价格和性能的全面基础模型。

因此，我们提供了 ERNIE 系列模型，从旗舰版到轻量级版本，旨在满足各种需求。除了 ERNIE，我们还提供各种高质量的第三方基础模型，包括 DeepSeek 的 V3 和 R1 模型。凭借我们的全栈 AI 功能和端到端优化，我们可以确保平台上托管的任何模型的最佳性能和稳定性，同时保持高度的竞争力。因此，除此之外，[听不清] 还提供了用于微调模型和构建 AI 原生应用的完整工具，以便我们的客户可以轻松制定满足自己特定需求的解决方案。

所以，就 AI 云市场而言，我们认为它将在 2024-2025 年快速增长。一方面，在最近的春节假期期间，大型语言模型成为人们广泛讨论的话题。这不仅进一步提高了公众对基础模型的认识，也鼓励更多人简单地思考如何利用它们来改善自己的业务。另一方面，我们相信基础模型的性能将继续提高，而成本将稳步下降。

当然，现在这将进一步降低使用这些模型的门槛。因此，我们相信更多的企业将把基础模型融入到从研发到生产再到销售的各个业务运营方面，这将推动 API 成本的爆炸式增长。此后，我们预计百度人工智能云的支出将增加，因为我们过去观察到一个明显的趋势，即通过我们的 [听不清] MaaS 平台上的 API 成本采用基础模型的消费者也倾向于增加对我们的人工智能云服务的支出。在利润方面，我们的非 GAAP 营业利润率在第四季度继续同比增长，因为我们专注于符合我们战略重点的高价值机会，从而推动可持续、强劲的增长。

因此，展望 2025 年，我们有信心我们的 AI 云收入增长将保持强劲势头，同时继续产生正的营业利润。谢谢 Gary。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自瑞银的熊伟。请继续。

熊伟-分析师

嗨，管理层。晚上好。感谢您回答我的问题。我想问一下我们的利润趋势。

那么，考虑到核心广告的短期阻力和云收入的不断增加，我们应该如何看待第一季度和 2025 年全年的核心利润率水平？还有进一步优化运营效率的空间吗？此外，我们是否应该了解全年的投资计划？谢谢。

何俊杰-代理首席财务官

谢谢魏先生的提问。我是杰克逊。尽管面临短期压力，但我们仍然乐观地认为，我们的战略性人工智能投资将带来更可持续的影响。因此，我们将继续专注于提高业务运营各个方面的弹性，并看到我们的业务取得了令人鼓舞的进展。

首先，对于我们的在线营销业务。我们预计我们的广告收入将逐步改善，这得益于我们计划大规模将人工智能生成的搜索结果货币化，以及我们的收入将在宏观经济好转时抓住增长机会。其次，对于我们的人工智能云业务，它已经表现出强劲的增长势头，利润率持续提高，这得益于我们不断增长的市场占有率以及我们独特的自主开发的四层人工智能架构和全栈人工智能能力的竞争优势。因此，我们仍然有信心在未来保持这一强劲势头。

第三，对于我们的整个驾驶业务，特别是 Robotaxi、Apollo Go，我们仍然专注于通过提高运营效率和改善 UE 来缩小损失。我们还在探索创新的运营模式，包括轻资产模式。正如您要求的 2025 年投资和优化，我们将保持对高增长机会的最佳资源分配，同时与我们的长期战略保持一致。我们的投资将继续专注于提供巨大未来机会和强大投资回报潜力的计划，包括进一步提升 ERNIE 的能力、深化 AI 转型搜索、增强我们的 AI 云产品以及扩展我们的自动驾驶计划。

在推进这些举措的同时，我们将继续致力于提高运营效率，促进整个业务集团的协同效应，以最大限度地发挥这些战略投资的影响力。谢谢。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自美国银行证券的 Miranda Zhuang。请继续。

米兰达·庄（ Miranda Zhuang） -美银美林-分析师

晚上好。感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于 Robotaxi 业务的。管理层能否提供 2025 年 Robotaxi 业务进展的最新信息？我们的 Robotaxi 业务在车队规模单位经济和价值主张方面还有哪些其他目标？您认为这个行业正在走向什么？我们是否正在到达一个转折点？我们看到中国的 Robotaxi 竞争对手正在利用生态系统战略与汽车制造商和叫车平台合作，您对竞争动态有何看法？所以，想知道百度的竞争和规模化方法是什么？谢谢。

李彦宏-联合创始人兼首席执行官

是的，我是罗宾。我们在自动驾驶技术领域投资了十多年。我们已经把我们的伟大愿景变成了现实。通过 Apollo Go，我们成为自动驾驶技术领域的全球领先企业。

我们在全球最具挑战性的环境中运营。中国人口众多、道路状况多样、交通场景动态变化、城市布局复杂，是世界上最复杂的交通状况之一。中国的网约车价格约为美国的七分之一。因此，我们在这里的成功运营证明了我们卓越的技术和运营能力。

我们从头开始设计了第六代自动驾驶汽车 RT6。它是世界上迄今为止最具成本效益的 Robotaxi 车辆。凭借这一优势，我们成功验证了我们的商业模式，并为进一步扩大规模和全球扩张奠定了坚实的基础。在第四季度，Apollo Go 在全国范围内提供了约 110 万次乘车服务。

这比去年同期增长了 36%。1 月份，我们为公众提供的累计乘车次数超过 900 万次。此外，正如我所提到的，我们在中国实现了 100% 的完全无人驾驶运营，这意味着我们的车辆上不再有安全驾驶员。所以，这是一个新的行业标杆，它巩固了我们在这一领域的领导地位。

正如我之前提到的，去年 11 月，Apollo Go 获准在香港开始公开道路测试。这是重要的一步，因为香港是我们的第一个右侧驾驶和右侧交通市场。它展示了我们能够将自动驾驶技术适应不同的交通系统的能力，为向具有类似驾驶设置的其他市场扩张打开了大门。今年将是我们扩张的关键一年，我们预计我们的车队规模和乘车量将比以往任何时候都更快地增长。

在推进的过程中，我们也在积极寻找合作机会。我们已经确定了各种潜在合作伙伴，包括出行服务提供商、当地出租车公司、第三方车队运营商和其他潜在合作伙伴。这种轻资产方法将使我们能够在保持灵活性的同时有效扩大规模。通过与各种合作伙伴合作，我们旨在加强我们在市场上的地位，并将自动驾驶带给更多人。

放眼更广阔的市场。正如我在上次财报电话会议上提到的那样，由于市场仍处于起步阶段，竞争实际上有助于加速市场发展并营造更友好的创新监管环境。在这个不断增长的市场中，我们的使命依然明确：为更多用户提供更安全、更便捷、更舒适的出行体验。谢谢。

操作员

谢谢。您的下一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。请继续。

Thomas Chong-分析师

大家晚上好。感谢管理层回答我的问题。展望 2025 年，百度的业务投资战略重点是什么？具体来说，资源将如何在搜索、自动驾驶、云服务和基础模型之间分配？此外，管理层对 2025 年全年资本支出以及股东回报的展望是什么？

谢谢。

何俊杰-代理首席财务官

谢谢，托马斯。我是杰克逊。因此，当我们评估 2025 年的资本配置机会时，我们的方法将遵循以下战略考虑。因此，我们将继续投资于提高我们的 AI 能力，作为一项长期战略重点。

因此，我们将进一步深化我们产品组合（尤其是搜索）的 AI 转型。对于 AI 云，我们的目标是推动企业客户采用我们的 AI 基础设施、我们的 MaaS 平台 [听不清] 和 ERNIE，满足他们对我们的 AI 产品和解决方案以及 AI 云服务日益增长的需求。在自动驾驶方面，我们专注于扩大国内业务，探索创新运营模式，扩大我们的国际影响力，同时确保严格的投资回报率管理和有效的损失控制。对于资本支出，两个关键优先事项推动我们的决策：加强我们的技术领导地位，并加速不同行业采用我们的 AI 产品和 AI 云服务。

正如您所要求的股东回报，自 2024 年初以来，我们已回购了超过 10 亿美元，这大大高于我们 2023 年的总回购量。因此，总的来说，根据我们 50 亿美元的购买计划，我们已经回购了 17 亿美元，该计划将持续到 2025 年 12 月。因此，展望未来，我们计划加快回购计划，这是我们持续努力的一部分，旨在为股东回报他们持久的信任和支持。谢谢。

操作员

女士们，先生们，我们的提问时间到此结束。今天的会议就到此结束。[接线员结束发言]