美国版美团Instacart IPO大跳水：大涨后快速跌回发行价，员工「亏大了」

Juny 硅星人Pro 2023-09-21 16:12

预热了近一个月，Instacart终于在昨天正式登陆纳斯达克，但表现却没有如大家所预想的那样让人惊喜。

在昨天交易开始之后，Instacart从30美元的发行价格直接跳涨到41美元以上，涨幅一度超过43%。但在交易结束之后，Instacart的最终交易价格定格在33.7美元，盘中涨幅“跳水”跌落到仅12%。今天，Instacart继续下跌超过10%，几乎跌破发行价。

按今天的收盘价计算，Instacart的最终市值约为83亿美元，相较于Instacart在疫情期间390亿美元的估值高点下跌了接近80% 。

对于Instacart的员工来说，这个价格显然远低于他们的期望。虽然很多员工手里的股票大幅贬值，但经历了几次上市又终止的消息“折磨”之后，不管怎么样，他们总算等到了能变现的时刻。

｜从“疫情宠儿”到“挣扎上市”，Instacart未来如何增长？

或许是受到上周Arm成功上市的激励，Instacart 此次的IPO的最终价格位于定价范围的顶端，投资人认购热情远高于市场预期。在正式上市之前，有分析机构根据认购情况判断Instacart IPO当天的股价会上涨40%，达到42美元以上，估值达到130亿美元。

但显然，Instacart当前的业务状况还未能撑起市场如此高的信心。

作为一个生鲜杂货配送商，Instacart的发展壮大可以说跟新冠疫情息息相关。在2012年到2020年新冠疫情之前，Instacart的估值增长持续处于一个缓慢爬升的状态。

直到新冠疫情的到来，全面执行的居家令开始让“跑腿”这个小众业务一跃成为了“刚需”，Instacart才真正驶上了发展快车道，估值开始以火箭般的速度节节飞升，高峰时期达到390亿美元，成为世界范围内最值钱独角兽之一。

但由于种种原因，Instacart屡次错过了最好的上市时机。

2021年3月，Instacart首次被传出考虑 “直接上市”，但后来据悉因为想要专注于拓展新型业务而推迟，紧接着instacart就宣布了新一轮融资估值达到顶峰。2022年一整年，关于Instacart IPO的消息没有停止过，但随着疫情形势的好转，Instacart的估值开始走下坡路，可以说还是坐滑梯的那种。

2022年3月，Instacart宣布由于市场经济环境动荡，主动将估值从390亿美元调低至约240亿美元，下调近40%；7月又被投资人下调估值至147亿美元，距离高点已经削去62%。当时据内部消息透露，由于估值下降太厉害，公司暂停了IPO计划。

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今年Instacart的估值仍然在底部徘徊，甚至比2022年更差。对于Instacart最终决定启动IPO的动作，业界也有不同的解读。

一种声音认为疫情影响彻底消褪之后，Instacart的业务模式难以在短时间内得到什么突破，来自Uber Eats, Doordash, Amazon Fresh等对手的竞争也越来越激烈，与其一直原地等待不如先上市变现。另一种则声音认为，Instacart目前已经找到了新的发展赛道，上市能够筹集更多资金推进业务模式的转型。

2021年8月，当时仅35岁的女性CEO Fidji Simo开始执掌Instacart，凭借着此前在Facebook丰富的运营经验，在原有的生鲜配送服务之上，开始利用用户流量布局广告业务。经过了2年多的发展，广告业务开始出现一定成效。根据InstacarIPO前披露的数据，2023年前两个季度公司总收入为14.75亿美元，同比增长约31%；上半年成功盈利2.42亿美元，而上年同期为净亏损7400万美元。

很多网友也表示，目前很多投资者之所以投资或看好Instacart，并不是因为其生鲜配送业务本身，最看重的还是Instacart背后的大数据和广告潜力。

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｜又一批硅谷人财务自由了？还得看时机

虽然Instacart的估值这两年连续缩水，但仍然不妨碍它是当前硅谷最受瞩目的科技IPO之一。

作为Instacart的早期投资者，YC的掌门人Garry Tan今天也Po出了他在2012年慧眼识珠发掘到Instacart的内部邮件。百事公司、挪威银行投资管理公司、TCV、红杉资本、D1 Capital Partners和Valiant Capital Management等投资机构也都成为了此次Instacart IPO的基石投资者。

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而对于员工们来说，能不能靠Instacart上市实现财务自由则跟“入场时期”息息相关。对于那些在2012年-2017年间加入的早期员工，股票变现能够达到百万以上的占比相对更多。但如果在疫情巅峰时期加入，不仅不能自由，总收入还将面临着大幅缩水。

根据一亩三分地论坛上一位在2021年估值最高时期加入Instacart的工程师所发布的薪资包裹信息，当时他拿到了价值120万美元、分四年兑付的股票期权，按照如今的估值，他这120万美元的“纸钱”如今已经贬值到了仅剩30万美元。

在Blind上也有人表示，在过去两年里加入的Instacart的工程师都将或多或少面临相同的境遇，这一批人的股票价值都至少下跌了20-50%不等。而如果他们同期加入其他已经上市的大型科技公司，平均下来每年到手的总数要比在Instacart更高，也就是说，这一波上市很多人不仅不赚钱，甚至还亏了。

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与此同时，Instacart的当前价格并不具备很大参考意义。通常情况下，科技公司都会对员工股票设置3-6个月不等的禁售期。此次Instacart 的一项不同寻常的举措是，将允许非董事员工在禁售期内套现，最早在 11 月份出售最多35%的股份，但前提是股价要相较IPO发售价上涨至少20%。

但从目前的反馈来看，很多人并不看好Instacart的股价。很多人都认为目前Instacart的估值仍然偏高，应该完全回归到疫情之前的区间，按照2018年78亿美元的估值，那么其股价应该还会有20%-30%左右的下跌空间。

图片来自Blind

｜科技公司开始排队上市，市场信心仍然不足？

进入九月以来，美股市场频频传出科技即将上市的消息。

紧接着Arm和Instacart之后，市场营销和数据自动化独角兽Klaviyo也将于明天IPO。也是受到上周Arm的积极影响，Klaviyo的IPO目标价区间也进行了上调，计划筹集5.57亿美元，公司的估值将达到约87亿美元。

在经历了一年多的冷冻期之后，美国的IPO市场开始逐渐复苏。根据Bloomberg的统计，自5月份以来，在美国交易所通过IPO筹集资金超过3亿美元的10家公司中，首日股价中位数上涨了26%。

今年美股上市公司IPO当日涨幅，图片来自Bllomberg

但值得注意的是，虽然这些公司IPO当日表现普遍比较好，但其后续走势却不尽如人意。

Arm的股价目前已经比IPO当天的高点下降了20%以上，目前仅略高于发行价6%。6月上市的Savers在IPO当天大涨27%，但如今涨幅已经不足10%，Oddity Tech Ltd上市首日 36%的涨幅更是已化为泡影，当前股价比IPO价格低 6%。今年美国 IPO 融资超过 3 亿美元的12家公司中，目前只有5家公司的股价高于开盘日收盘价。

市场似乎回暖了，但信心似乎还并没有完全回来。

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