腾讯昨天公布2024年第三季度财报，如同往常，最被关注的还是关键指标的增长。

腾讯当季实现营收1671.93亿元，同比增长8%。而毛利为888.28亿元，同比增长16%；经营利润（Non-IFRS）是612.74亿元，同比增速为19%。是的，毛利和经营利润这两项指标，连续8个季度超过营收增速。

数字背后反映的是，游戏、金融科技与企业服务等主营业务作为基本盘，保持了稳健增长。同时，视频号、小程序、腾讯混元大模型等新芽也激发出高潜力成长。

作为一家进入公开市场20逾年的上市公司，腾讯既要基于核心业务维稳，又要在不同时代语境下创新产品保持用户价值的输出，还要前瞻性布局未来的增长点。

所以今年年初，马化腾在全员会提出，每个业务板块都要思考自己的产品和服务能不能长青化，以及有没有新芽。

作为对年初命题的思考延续，11月11日腾讯26周年LinkTime上，马化腾和刘炽平强调腾讯对「Debug」抱以更开放的心态，不轻易放弃打磨产品的机会。一天之后，腾讯文化刊发马化腾撰写的《关于Debug的一些方法和思考》，文中重申决定未来成败的关键是产品，无论是做产品还是做管理，我们最看重的是Debug。

不论是冒出新芽最多的微信，还是游戏、企业服务等其他业务，腾讯始终处于「未完成」状态，没有哪个产品是已经成熟或已完成，而是处于不断变化中，始终保持新的可能性。

系统性的新增量 

腾讯最近几个财季，最受资本市场关注的，除了持续稳定增长的利润，业务层面的亮点来自新兴业务，腾讯内部称之为新芽。

最典型的就是视频号和小程序，共同激活了整个腾讯生态连接现实需求的能力，不仅成为普通人习以为常解决问题的重要工具，也为商业世界打开了新局面。

2023年Q3，小程序创造的季度交易额为1.5万亿元，一年之后的2024年Q3，这个数字已经达到2万亿元，覆盖点餐、电动车充电及医疗服务等应用场景。

值得注意的是，小程序产生的海量交易中，很多是线下服务，并不真正是实物商品。腾讯总裁刘炽平在财报电话中说，「如果客户要再次访问那个商店，他们可以回到小程序并产生交易。」

对众多中小商家而言，小程序是低成本、灵活使用、最为贴近消费者的一款数字化经营工具。微信不断优化开发工具和完善平台规则，不断刷新商业价值，平台却只收取极少的基础服务费，没有从交易额中抽取任何佣金。

当然，提到微信交易生态，最受关注的还是视频号。

如果说互联网流量红利消失是从业者必须接受的现实，视频号是为数不多有希望带来新增量就是集体达成的共识。

服务和商品也是信息的重要组成部分，视频号承载商品信息的能力给了商家足够的想象力和安全感。

首先是视频号的蓄水能力。2024年，在已经坐拥海量用户规模的基础上，视频号总用户时长继续增长。第一季度使用时长同比增长超80%，用户活跃度还在持续走高。

再者视频号还在优化基础能力。其中影响深远的是，今年8月交易体系的变动，「视频号小店」升级为「微信小店」，打通微信生态多场景，依托微信生态打造统一交易体验。这也是2024年Q3财季，资本市场最关心的话题。

除去用户侧购物体验更流畅，商家的体感也会有新变化：可以更大程度触及群聊、朋友圈等微信社交的流量，以及视频号、公众号、搜索、小程序等内容流量。包括微信生态构建标准化、索引化的交易环境，每种商品形成原子化的数据结构，基于用户意图和行为，就可以更好地在信息流推荐分发商品，搜索技术会提供有效支持。

比如搜一搜的最新进展是上线了「搜索直达」功能，利用语言大模型技术，对复杂检索及内容理解的能力增强，这意味着搜索结果具备更强的相关性。

腾讯首席战略官James Mitchell在昨晚的财报电话会中说，金融服务、互联网服务、游戏、汽车甚至奢侈品等广告主正在购买搜索关键词。体现在Q3财季，微信搜一搜的商业化检索量与点击率均实现同比增长。

今年8月，2024年腾讯半年报电话会议，刘炽平曾阐述腾讯对微信交易生态的思考，「我们要建立的这个生态系统不仅仅基于视频号和直播频道，而是要与整个微信生态系统相连接，会从公众号，视频号以及直播频道汲取很多力量。」

他还补充道，「我们想以非常耐心但系统的方式建立一个生态系统，使其与单纯的直播电商有所区别，对商家和用户更有价值。」

马化腾在最新一季财报中进一步明确，「我们围绕微信小店升级了交易平台策略，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验。」

物理空间延伸的新芽 

如果说以视频号为基础建立的微信交易生态，与用户现实生活连接更紧密，帮助商家实现破壁效应，也是在拓宽腾讯生态的场域，从而撬动新增量。那么游戏、云服务、小程序等产品或走出国门，或服务用户的海外需求，就是基于物理空间的延展，打破有形边界限制。

腾讯很早就在布局海外业务，且节奏越来越快。甚至当国人走出去，一些习以为常的产品还能继续使用，比如小程序。

PC时代浏览器被赞誉为伟大发明，打开一个网页连通的就是一个世界。移动时代，孤岛APP是主流，浏览器应用被消解。但其实随着现实生活的大部分需求都被微信覆盖和承载，某种意义上微信就是浏览器，即用即走的小程序可以被理解为网页。

作为移动时代全球原创产品，小程序对万事万物的表达，是最简捷高效的应用，对用户、开发者友好，现在甚至成为行业通用的一种语言。

小程序在国内大放异彩的同时，在境外也越来越深入人心。

2023年，境外主体小程序DAU和交易笔数都显著增长。其中港澳、日韩、东南亚等出境游热地的增速尤为明显，覆盖旅游零售、跨境电商、出行、本地生活等核心场景。

境外旅行的用户，只要在小程序发现页解锁境外专区（附近服务），从出行订票到购物，就能通过小程序搞定。这一功能在中国港澳地区、日韩、新马泰、英法德西、澳新及北美等 15 个国家和地区上线。

最新一个成绩单是，2024年1月至9月，港澳商户小程序交易笔数同比增长近1倍，交易金额同比增长约70%。微信小程序团队透露，港澳小程序的本地月活跃用户已达数百万。

小程序的使用甚至带动了商家数字化建设和经营增长。

比如，内地游客去香港乘坐环岛中港通巴士，很多人因为找不到网点或时间不可控，导致订单流失。环岛中港通上线微信小程序之后，普通人线上就能购票。今年，这家公司的跨境巴士业务微信购票交易额已突破九位数。

而在新加坡，因为接入微信小程序，小绿车Anywheel单月用户访问数迅速增长，且多数为新增用户。同样拥抱小程序后的打车服务应用Grab，单次活动交易量增长高达2.5倍。

腾讯在海外布局逐渐开花结果的新芽还有游戏。

2019年Q3，腾讯首度在财报中披露，国际市场的游戏贡献收入超过10%。此后这个数字不断攀升，2023年腾讯在海外游戏全年收入达到532亿元，占游戏收入的30%。

数字跃升的意义在于，腾讯「自研出海+投资+代理发行」的策略有效性得到了验证，且增强了腾讯海外布局的信心。

Sensor Tower的报告显示，第三季度《PUBG MOBILE》重新拿下中国出海手游下载榜首位；《Brawl Stars》在海外主要市场iOS畅销榜上位居前十，当季流水同比增长达7倍。

自研游戏出海方面，暗区突围端游海外版《Arena Breakout: Infinite》自今年8月开启抢先体验后已经吸引了全球数百万玩家参与，近日该游戏宣布其S1赛季将在11月正式上线。

而另一款游戏《荒野乱斗》同样表现惊艳，在国际市场的日活跃账户数超过去年同期两倍，流水则超过去年同期的四倍。

正如互联网广泛推崇的《有限与无限游的游戏》一书中所写：有限游戏参与者在界限内游戏，无限游戏参与者与界限游戏。

新生迸发的基础？ 

商业历史上，做出一款成功产品的互联网公司不在少数，但是能做出两款甚至持续进行产品创新的公司寥寥无几，腾讯就是其中之一。

这跟腾讯注重产品的基因强相关，腾讯公司的发展史就是产品迭代史。

腾讯成立26周年之际，马化腾亲自撰文《关于Debug的一些方法和思考》，核心意图就是强调产品的重要性。文中提到「不管是ToC，还是ToB，甚至ToS，都要产品驱动，这是我们的独特定位，要坚持，出问题的时候也用这一原则纠偏。」

他向鹅厂所有人解释，中庸的产品也能有市场的时代过去了，未来最终决定成败的是能不能提供最好的产品和服务。无论是做产品还是做管理，我们最看重的是Debug。

在这个问题上，马化腾身体力行，据说，他在内部会议多次提到，基于用户需求，从产品入手，提供更好的产品，重视日常Debug。过去几年他在内部很大的精力就是主抓管理和产品，并且曾经在广研团队改造QQ邮箱时，马化腾亲自反馈Bug，与团队往来邮件上千封。

如果追根溯源，本质在于腾讯秉持一切以用户价值为依归，很多产品走的是独木桥，创造出一定的差异化价值。

比如，微信支付之前，几乎没有支付软件敢让用户只输六位密码并提供承保，使用复杂密码+验证码甚至动态密码是常态。

但是微信支付的产品创新，让整个支付流程简单到只有三步：收付款一扫码一付款。因为产品经理们相信，只有这样才能让所有人无门槛享受移动支付的便利性。现在微信支付不仅成为国内高频基础移动支付工具，跨境支付已经覆盖74个国家和地区。

产品持续创新、新生不断被孕育，还离不开腾讯的生态系统能力。

腾讯追求的生态系统是森林，培育环境，让所有生物能在其中自由生长，而不是人为建造。所以没有太多的运营，微信支付仅仅凭借产品机制养活了上万服务商。

张小龙曾说，我们花了很多精力去做开放平台，有很多需求来自对平台的理解。开放平台的接口很美，因为结构化的程序，让开放平台形成一个诱人的未来生态，这个生态存在很多的不确定性，从而带来很多的可能性而令人期盼。他还说，变化是让我们的系统能够获得一种动态的稳定。

根源可能在于，作为初代互联网公司，腾讯先后创造了国民级应用QQ和微信，早已对流量祛魅，不会看到流量爆发而着急变现。生态长久形成接纳和平衡能力，新芽拥有足够的时间和空间生长，存在更多可能性。

所以你会发现一个有趣的现象：很多现在表现出新增势能的产品，其实不一定是全新的，而是因为腾讯秉持做时间的朋友，保持耐心，重新迎来新的爆发期。比如腾讯海外市场8年历史的「荒野乱斗」。

AI时代，腾讯还有重要的战略性产品埋于水面以下，尚未浮出水面。

腾讯在第三季度推出了新一代大模型「腾讯混元Turbo」，依托自研技术，腾讯构建了从算力基础设施到多元智能应用的全链路AI大模型产品矩阵，腾讯混元已与700多个业务和场景深度整合。

不仅如此，Q3当季腾讯云借助AI能力推出AI infra品牌「腾讯云智算」，帮助客户获得新的增长。这些都是腾讯基于为C端和B端用户创造长期价值所做的持续创新努力。

从这个角度讲，长期有耐心的腾讯本身就是最具潜力的新芽。