英伟达（NVDA）的股价到底有没有泡沫，泡沫有多大？这伴随着英伟达一年半暴涨10倍的股价，争议越来越大。

有的人认为，英伟达是人工智能时代的王者、霸主，不上车就错失了一个时代。而有的人则认为，英伟达股价泡沫很大，将迎来暴跌。

5月28日，华尔街分析师突发预警称，英伟达股价的涨势暗藏巨大风险，未来或将暴跌20%。

同一天，英伟达美股盘前涨近3%，股价逼近1100美元。

英伟达日前刚发布了最新财报，2024年第一季度，英伟达的营收、净利润、Q2指引，均全面超越市场预期。财报显示，第一季度，公司营收260.4亿美元，同比上涨262%；净利润148.8亿美元，同比飙升628%；当季毛利润率78.9%。可以说是业绩一骑绝尘、半导体行业无人能出其右。

无可指摘的业绩面前，股价的飙升更是震惊四座。财报发布第二天，5月23日，英伟达股价大涨9.23%，股价冲上千亿美金的关口。5月25日收盘价为1064.69美元，市值约为2.619万亿美元。英伟达的股价五年来已经涨了28倍，近一年半则暴涨了10倍。

黄仁勋是英伟达创始人、CEO，他的身价，也跟着自己缔造的AI芯片帝国坐着火箭飞升。如今黄仁勋已有多个称号加身，比如“下一个乔布斯”，科技圈“教父”，有媒体预计“黄仁勋有望于2025年超过马斯克，成为世界首富”。截至5月24日，黄仁勋的资产净值达到913亿美元，在全球富豪榜排名第十七。

由于英伟达的股价暴涨速度过于惊人，近来关于其股价有没有泡沫，泡沫有多大的讨论日盛。投资银行DA Davidson分析师Gil Luria，是最新一个发表英伟达股价泡沫论的观察者。

Gil Luria认为，在未来18个月内，英伟达的股价将出现两位数的暴跌。英伟达最新业绩超出华尔街预期，主要源自于其顶级客户增加了对其GPU产品的支出。短期前景非常好，但长期前景“可能比大多数人预期的还要糟糕。”

他估计，到2026年，英伟达的股价可能跌至900美元左右，这意味着，其股价将较当前水平下跌15%左右，而在更悲观的情境下，跌幅可能高达20%。

Gil Luria分析，Meta、Alphabet、亚马逊等科技巨头，是英伟达的顶级客户，但它们无一例外，都在研发自己的AI芯片，或以投资创业公司的形势来布局这个赛道。这意味着，随着时间的推移，它们对英伟达的依赖是减弱的。

Gil Luria不是唯一看衰英伟达的人。几天前，传奇投资人、量化投资机构Research Affiliates的董事长罗伯•阿诺特（Rob Arnott）也曾发出警告。

他称，英伟达的股票看起来更像个泡沫，公司的市销率（Price-to-sales，PS）是天文数字，之所以是天文数字，是因为他们的利润率绝对是巨大的。

Rob Arnott一针见血地说，英伟达在市场上的成功，是基于它将在未来继续主导半导体行业的想法。

按此反推，英伟达如果在未来无法主动半导体行业，其股价还会维持在这个水平吗？

更早一点，已经有投资机构开始减持其英伟达股票。对冲基金巨头、杜肯资本管理公司创始人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）透露，今年第一季度公司大幅减持了72%的英伟达股票。“人工智能（AI）已经过度泡沫，”他判断称。

如今，英伟达的短期利好仍在释放，包括宣布进行拆股以及二季度最强芯片Blackwell将发货等。

最新财报发布当天，英伟达还宣布从6月10日开始进行10比1的拆股，这意味着散户投资者将更方便持有，短期会激发投资者的购买热情。

“下一场工业革命已经开始！我们正处于下一波增长的起点。”黄仁勋日前自信满满地说。他透露，二季度最强芯片Blackwell将发货，今年会带来大量收入。

不过，长期看空的不止上述人士和机构，还有“木头姐”、方舟投资管理公司的CEO凯西·伍德（Cathie Wood），她是世界闻名的科技股投资者。2023年底之前，方舟基金持有英伟达的股票价值超过1亿美元。但今年以来，木头姐不断减持英伟达股票。

她分析，从长远来看，与思科的历史轨迹相异，英伟达的竞争环境可能会更加严峻。如上所述，她的理由也主要是，英伟达的主要客户都在开发自己的AI芯片等。

接下来，英伟达的股价已经到顶回落，还是会继续暴涨？（转载自：穿透）