一夜之间，比特币突破5.5万美金，跻身万亿美元市值俱乐部。

来源：欧易OKEx

据欧易OKEx行情显示，比特币于2月19日晚间持续上攻，连破53000、54000、55000美元关口，次日早间最高涨至56600美元。开年至今，比特币最高涨幅已超过100%。

来源：Asset Dash

即使放到全球资产中，比特币的表演也堪称惊艳。据Asset Dash统计，截至发稿，比特币市值约为1.04万亿美元，升至全球市值资产第6位，超越腾讯、特斯拉、Facebook、阿里巴巴等众多互联网科技巨头。与此同时，比特币市值已达黄金的10%，白银的69%。

来源：Asset Dash

从比特币高歌猛进的势头看，市值超越白银似乎不难。至于能否超越黄金、何时超越黄金，正成为各方热议的焦点。

全球著名的跨国投资机构One River CEO Eric Peters表示，他的投资公司持有约10亿美元比特币，目前机构对比特币的兴趣“前所未有的高涨”，美国几乎所有主要机构都在关注比特币。他认为，比特币的价值将超过黄金，约为50万美元。

不过，仍有不少人士对比特币不屑一顾。以对冲基金大佬、Citadel创始人格里芬为例，他在接受CNBC采访时称：“我没有花太多时间研究加密货币，我看不到加密货币的经济基础。我了解如何评估股票，股票价值反映的是净现值，我理解货币汇率的逻辑，但我不知道什么是有效的数字货币。”

究竟比特币能否超越黄金？正所谓“仁者见仁智者见智”，每个人都可以基于自己的分析模型给出判断。在这之前，我们不妨试着剖析下本轮牛市的上涨逻辑、当前形势及未来走势，这或许能够还原更真实的比特币。

“双轮驱动”下的比特币牛市

比特币本轮牛市的推动力量很大程度上源于众多机构。

自2020年以来，越来越多的机构加入比特币扫货大军，一路开启“买买买”模式。据OKLink 2月19日统计数据显示，全球上市公司中共有24家持仓比特币，其中MicroStrategy持仓超过7万枚BTC位居第一，Tesla以超4万枚位居第二。

当然，这只是已公开的数据，不排除部分机构在低调囤货。另外需要注意的是，按照当前比特币的产出量计算，矿工每日的挖矿产出远远无法满足这些机构的需求。

土豆网联合创始人Marc van der Chijs此前曾通过推特表示：PayPal目前每天购买约600到700枚比特币，而Square每天购买约400枚比特币，他们都是比特币零售买家。因为比特币矿工目前每天产出量约为900枚比特币，这意味着新产出的比特币仅能够满足PayPal和Square购买。

也就是说，这些机构所购买的比特币主要来自市场上的存量储备。在产出相对固定的情况下，需求量暴增成为比特币价格水涨船高的直接推手。

对此，欧易OKEx Research首席研究员William评论称，本轮比特币牛市的直接原因来自于类似特斯拉这样的高净值和机构投资者的入场，比如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等，这些机构在扫货的同时带来了比特币市场的繁荣。

William进一步指出，传统机构大量买入比特币，其背后的深层次原因是今年全球宏观经济形势变化。一方面，受疫情的影响，未来一年里全球经济复苏减缓；另一方面，央行推出极度宽松的货币政策推高金融市场的通胀预期。高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求。

除此之外，DeFi大爆发对比特币牛市也功不可没。据DeBank统计，目前BTC锚定币总发行量约为17.2万枚，总锁仓量超过95亿美元。这个数据其实不亚于已知机构的比特币持仓量。

来源：DeBank

也就是说，在机构持续扫货的同时，越来越多的比特币资产正在被质押到DeFi世界，这在客观上会减少比特币的抛压和流通量。未来随着DeFi的持续发展，将有更多的比特币被变相锁仓。

场外机构持续扫货+场内比特币陆续锁仓，“双轮驱动”下的比特币牛市越走越远。而在马斯克等大V的喊单下，越来越多散户正大规模涌入，共同将比特币价格推向新高。

多重利好持续发酵

进入2021年，比特币屡创新高背后，全球范围内多重利好持续发酵，大致包括：

1.更多机构跑步进场

新入场的机构以特斯拉最为典型。2月8日晚，特斯拉连放重磅消息，不仅宣布已购买价值15亿美元的比特币，还计划接受比特币作为支付形式。首次消息影响，比特币一度突破5万美元大关。

欧易OKEx Research首席研究员William认为，马斯克在欧美有很强的号召力，在他的带动下，有大量“粉丝”买入数字货币，带来比特币的上涨。

事实确实如此，在“带货一哥”马斯克的喊单下，除了有粉丝的大量涌入，很多机构也在考虑加入扫货大军，比如美国上市公司浸入科技（代码：IMMR）在提交给SEC的最新文件中表示，未来可能会选择购买比特币和其他加密货币。

当然，已入场的机构还在持续扫货。除了“大貔貅”灰度之外，美国上市公司MicroStrategy近日宣布将以优先级可转换债券的形式筹集9亿美元用于购买更多比特币，金额较此前传闻的6.9亿美元增长了大约2.1亿美元，

2.比特币ETF捷报频传

最近两个月，不少国家和地区要么对比特币ETF持积极态度，要么已经开放交易，这其实为资金流入比特币市场提供了合规敞口。

2月12日，澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）表示对比特币ETF持开放态度，只要投资者受到适当规则的保护，比特币ETF是可能推出的。

2月16日，纽约数字投资集团（NYDIG）已经向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币ETF的申请，他们希望NYDIG比特币ETF在纽约证券交易所（NYSE）上市。

Galaxy Digital创始人Mike Novogratz对此评论称，美国证券交易委员会（SEC）将在SEC主席候选人Gary Gensler的领导下批准比特币交易所交易基金（ETF）。

2月18日，据彭博社消息，Purpose Investments公司旗下比特币ETF以BTCC的交易代码在多伦多证券交易所开始交易。该基金以加元和美元为单位发售。此前，加拿大主要证券监管机构已经批准推出全球第一个比特币ETF，即资产管理公司Purpose Investments Inc.在多伦多证券交易所推出的Purpose Bitcoin ETF。

3.比特币支付越来越普遍

比特币虽然价格波动较大，不适合作为支付工具，但随着全球范围内共识基础的扩大，越来越多的机构和个人正在接受比特币支付。

除了此前特斯拉宣布考虑支持比特币支付外，知名车商兰博基尼也在今年宣布接受加密货币支付。

近日，美国迈阿密市管理委员会则通过了一项市长弗朗西斯·苏亚雷斯的决议，将研究以比特币支付员工薪水的可行性，以及允许居民以比特币支付费用和税款，迈阿密市还考虑将其部分国库投资于比特币。

当然，除了以上因素外，美国新一轮1.9万亿美元刺激计划呼之欲出，也为更多资金流入加密货币市场提供了可能，而Tether马不停蹄增发USDT，则直接为这些资金提供了便利。

比特币未来走势研判

关于比特币的未来走势，向来有两个极端。信仰者笃定比特币将涨至50万、100万乃至更高，看空者则坚信比特币毫无价值。

“女版巴菲特”方舟投资首席执行官伍德强烈看多比特币。近日在接受采访时，她大胆预测如果所有标普500指数成分股都将1%的现金流投入比特币，那么比特币价值将在现有基础上继续上涨4万美元，如果上述企业用10%的现金流购买比特币，那么比特币价格将会暴涨40万美元。

全球著名的跨国投资机构One River CEO Eric Peters则坚信，比特币的价值将超过黄金，约为50万美元。

事实上，类似唱多的观点比比皆是。不过拥有“末日博士”之称的美国知名经济学家鲁比尼依旧对比特币持否定态度。

他在接受英国《金融时报》采访时称：“比特币并不是防范风险的对冲工具，特斯拉创始人马斯克可能正在购买比特币，但这并不意味着所有人都应该效仿。鉴于其巨大的环境成本，比特币的基本价值为负。”

他提醒狂热的投资者：“比特币的价格完全由一群巨鲸操纵，它没有任何基本价值，已经接近双曲线泡沫破灭的时刻。”

比尔·盖茨此前也对比特币有过严厉批评，声称如果可以的话，他会做空比特币，但近日他改口了。他在接受采访时透露：“我没有比特币，也没有做空比特币。所以，我持中立的观点。”

不管如何，对于所有投资者而言，理性投资都是首要的。欧易OKEx Research首席研究员William呼吁称，比特币是一种高风险资产，而不是避险资产它作为一种特殊的资产类别，不同于股票或债券，不会产生任何可预期的现金流，投资者获取回报的唯一方式是比特币价格的上涨，因此更容易形成投机性泡沫。

William指出，在投资比特币时，我们应该正确认识比特币的投资定位。对于小白投资者而言，可以尝试投资一点比特币，促进对比特币的认识；但如果想通过投资比特币实现所谓的财富自由，这并不现实。同时，也不建议投资者加高杠杆来炒币，比特币的价格波动极大，在市场调研中，经常会发现一些加10倍、20倍甚至100倍杠杆炒币的投资者，这都带来了巨大的投资风险。