就在前几天，天娱数科还发了一份公告，公司原第一大股东朱晔部分股权被司法拍卖，持股比例减少至1.06%。本次权益变动后，朱晔不再是公司第一大股东。

有行业人士感叹，天娱数科将彻底告别朱晔时代。如今的天娱数科从最早的游戏公司转型成一家以电竞游戏和数据流量为主的公司。

由于从2021年就开始布局虚拟人业务，今年大模型和GPT的出现，也让天娱数科成为一只值得期待的AIGC概念股。

公司旗下的虚拟人“天妤”全网粉丝超过550万。不管是公司财报上，还是公司主动的对外传播上，天娱数科都表现出清晰的态度——坚定地投入发展虚拟人业务，甚至提出了打造国内虚拟人第一大MCN的口号。

不过，投入与结果往往不一定成正比。

不管是国内的短视频平台还是海外的TIKTOK上，除了“天妤”以外，天娱数科旗下虚拟人短视频更新时间不少都停留在2022年下半年，2023年上半年几乎没有任何更新，涨粉数据也不尽如人意。

这说明，天娱数科技的虚拟人业务进展可能没有预想的那么顺利。那么这次，作为面子的虚拟人业务，能撑起天娱数科的里子吗？

一家披着虚拟人外衣的流量公司

2019年底，经过一系列斗争，天神娱乐终于迎来新的管理层。当时，沈中华任公司董事长，徐德伟为公司总经理，副总经理则包括石波涛、刘玉萍等人。

摆在他们面前有两大任务，一是收拾之前的债务烂摊子，二是找到能赚钱的现金牛业务。

2020年下半年，天娱数科与山西部分资本共同成立了山西数据流量生态园，很快就看到了效果。2021年公司半年报显示，数字流量业务收入约4.5亿，同比增加90.6%。

根据行业人士介绍，公司旗下的子公司山西鹏景在抖音平台一年的投流费用达到12亿左右，是抖音平台上保险类第一梯队的直播运营服务商。

同时，山西鹏景还得到了抖音和快手两大平台的各种优质服务商的政策支持。比如，获得两大平台合计9000万的授信金额。

在这个流量为王的时代，天娱数科还利用流量优势，联合海南细胞科研中心、中航生物，一起开发了抗老护肤产品蔻之初。

不过，流量公司目前都面临一些普遍问题。

比如，投流业务门槛并不高，市场充分竞争，且利润率已经变得透明。尤其是当下整体互联网都面临流量下滑的困境，投流的成本越来越高，公司利润空间受挤压。

相比公司电竞游戏业务46%的毛利率，流量业务的毛利率只有15%。这样的业务可以为公司带来现金流，但用资本圈的行话来说，不够有潜力，不够性感。

恰好，2021年出现了元宇宙和虚拟人，是资本追逐的风口。天娱数科抓住机会早早布局虚拟人业务，并重仓投入。

虚拟人业务达到预期了吗？

天娱数科在虚拟人板块下设两家子公司，北京元境科技有限公司和北京元圆科技有限公司。前者负责虚拟人研发和制作，后者旗下设有元梦工作室、天壹工作室，主要侧重于虚拟人IP的孵化和运营。

2022年中，当时的天娱数科副总经理贺晗接受媒体采访时公开表示，在虚拟人IP运营板块，公司的目标是年底粉丝量超过2000万，成为虚拟人MCN第一机构。

但这个小目标显然并没有实现。

公司发布的2022年年报中并未提及新推出的虚拟人IP。虽然天妤虚拟人IP获得了全网近550万粉丝，但本善、之初等虚拟人IP与天妤相比，粉丝量和影响力完全不在一个量级上。

之初在抖音上只有106万粉丝，本善的抖音粉丝还不到60万。而且，除了抖音以外，快手、小红书等平台的粉丝几乎可以忽略不计，甚至没有认证过的账号。

根据公开报道，去年天妤在抖音上线不到1个月，粉丝就突破了100万，并且，在海外，“天妤”成绩也很亮眼，其TikTok账号粉丝已突破10万，海外总播放量突破100万次，号称首个文化出海的国风虚拟人。

但如今1年多时间过去了，天妤的抖音粉丝才350万。相比之下，同类型的国风虚拟人柳夜熙的粉丝已经超过800万。

押注3D虚拟人，能否撑起天娱数科的里子？

既有流量，又懂营销，打造IP对于天娱数科来说，并不难，逻辑上也自洽。

在不久前一次电话沟通会上，天娱数科表示，公司虚拟人业务商单量快速增加，创收能力持续增强，随着公司在虚拟人领域技术、产品、市场的优势积累，虚拟人业务有望成为公司业绩增长点。

这里有两个问题，一是此前像柳夜熙、天妤这类通过3D建模制作出来的高清虚拟人与AIGC概念火了之后异军突起的自动生成式2D虚拟人并不是一个概念。

二是，自从AIGC概念火了之后，入局虚拟人领域的技术公司多如牛毛，如何才能做出自己特色和优势呢？

天娱数科给出的答案是，押注3D虚拟人。

2D虚拟人的优势是技术门槛低，生产效率高，几分钟就能完成，价格低，缺点是，人像不高清，且互动性差；3D虚拟人的优点和缺点，恰恰和2D虚拟人相反。

天娱数科董事长、总经理徐德伟在媒体采访中表示，这类基于2D AIGC技术的虚拟人应用只是当前已成熟技术的一种应用形式，未来的场景需求势必是更真实、更智能、更丰富的3D虚拟人IP。

这样看来，公司跟银牛电子的合作，主要就是利用其摄像头的技术，降低虚拟人建模成本，提升价格优势，以更快速的速度发展3D虚拟人。

管理层对公司的新业务规划，很大程度上影响着股价走向。

经历了此前暴雷和违规操作风波之后，股民对天娱数科信心不足。如果拉长K线图来看，从2018年股价下跌之后，4年来，公司股价都没有太大的波动。

今年2月初，借着AIGC的东风，天娱数科6个交易日内录得5个涨停，股价5日累计涨幅超过44%。今年5月，股价也出现过一波小高峰。

截止8月12日，天娱数科总市值为97.6亿。短短几年时间，天娱数科从化解债务危机到ST摘帽，到现在的略有盈利，天娱数科已经做了相当多工作。

但上市公司在给予市场信心的同时，也需要用实打实的业绩说话。那么，虚拟人能撑起天娱数科的里子吗？